——汇中研究——

一边是全球货币放水,一边是经济下行压力,你的财富安好吗?

2020-08-11



2020,一场新冠疫情打乱了世界的节奏。全球经济先由“面”推动走弱,再由“水”推动上涨。在“水”与“面”的交融下,好不容易积累起来的居民财富面临缩水的风险。


1、刺激狂潮下,全球货币超发





自疫情爆发以来,全球各主要经济体纷纷掀起了一场史诗级的刺激狂潮,货币变“水”已势不可挡。

据统计,今年上半年全球各主要经济体已经累计降息65次,并加大了财政政策刺激力度。到目前为止各主要经济体已宣布或承诺的资金投放总额高达12万亿美元,其中7万亿美元来自货币政策,5万亿美元来自财政政策。高盛估计,今年全年美国的财政刺激将占全美 GDP 的 7.5%,全球的财政刺激将占到全球生产总值的 3.75%。

事实上在本轮宽松之前,全球央行就长期处于扩表状态,并带来天量货币,二者叠加呈大水漫灌之势。2003年至2007年的五年间,中美欧日四大央行的总资产从3.3万亿美元增加到6.4万亿美元;2008年到2012年的5年间,四大央行总资产规模迅速攀升至13.4万亿美元。2013—2017年四大央行总资产再次扩张到20万亿美元。


为了应对疫情时期的特殊困难,各央行采取大规模宽松政策的举措也实属无奈之举,但这虽然一定程度令各经济体渡过了流动性危机,稳定了全球金融市场,但更是加重了未来金融系统的脆弱性风险,使之难以避免。而货币超发易引发通货膨胀,购买力下降,走进财富缩水的困境。


2、全球经济基本面承压


受新冠疫情的冲击及其防控措施带来的经济“停摆”,全球经济基本面将会在较长一段时间停留在“面”的阶段。

据世界银行预计,全球经济将在2020年陷入严重收缩,全球人均收入将降低3.6%。今年将是1870年以来“人均产出”出现下降的经济体数量最多的一年。其中,严重依赖全球贸易、旅游、大宗商品出口和外部融资的经济体受疫情冲击最大。新兴市场及发展中经济体的脆弱性也将被外来冲击放大。


世界银行估算,由于内需、供应、贸易和金融严重中断,2020年发达经济体经济将收缩7%。其中,美国、欧元区、日本经济将分别萎缩6.1%、9.1%、6.1%。新兴市场和发展中经济体经济将下滑2.5%。

不过,万绿丛中一点红,得益于中国在抗击疫情中的努力,中国新冠肺炎疫情“先进先出”,复苏领先全球,很可能成为2020年全球经济唯一正增长的主要国家,经济有望实现1%的增长。


3、财富保值增值愈发重要


货币之“水”,全球利率市场普遍下滑;基本面之“面”,资产荒纷至沓来。在“水”与“面”交融的局面下,财富管理愈发困难。

诺贝尔经济学奖获得者、“现代投资组合之父”马科维茨曾说过,“资产配置是投资市场唯一的免费午餐”。作为资产配置的压舱石,固收及类固收资产仍然可作为投资者进行投资组合的重要组成部分,并适当拉长投资周期,维持较高收益。尽管自新冠疫情爆发以来,各国央行为支持实体经济,央行通过一系列货币政策降低了债券市场收益,但是,随着货币政策的调整到位,类似产品收益下降空间有限。


此外,全球资本市场瞬息万变,让普通投资者越来越难以通过个人的力量进行科学配置。面对财富管理的无力之感,有越来越多个人投资者选择由专业的财富管理机构为他们的财富保驾护航。

事实上,在过去几年,财富管理机构在市场波动加剧、监管督促金融业回归本源的背景下,越来越向健康和良性发展。不成熟、不规范的财富管理机构正在加速出局,这为投资者借助机构的力量实现财富的保值增值创造了条件。

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